全球集装箱航运业 2025 利润腰斩，但船公司仍保持盈利！
发布时间：2026-03-25 306 次浏览
全球集装箱航运业 2025 利润腰斩，但船公司仍保持盈利！全球集装箱航运业 2025 利润腰斩，但船公司仍保持盈利！
核心观点Alphaliner：集运业仍处超级周期尾部
2025 年利润较 2024 年大幅下滑但行业整体仍保持盈利利润水平仍高于疫情前常态行业正从极端高利润向高利润收缩区间回归全年利润明显回落，但行业整体仍保持盈利2025 年整体表现Alphaliner 数据显示：
| 指标 | 2025 年 | 2024 年 | 变化 |
| 前九大船公司合计利润 | 139 亿美元 | 326 亿美元 | 57% |
| 行业状态 | 保持盈利 | 高盈利 | 利润压缩 |
关键结论：
? 2025 年利润虽大幅下降，但仍高于疫情前多年平均水平? 行业并未进入系统性亏损阶段? 盈利能力从极端高位回归到相对收缩但仍具韧性的区间各大船公司利润率对比2025 年年度经营利润率：
| 排名 | 公司 | 利润率 | 状态 |
| 1 | 万海 | 23.7% | ? 行业第一 |
| 2 | 长荣 | 19.6% | ? 高盈利 |
| 3 | 中远海运 | 17.9% | ? 稳健 |
| 4 | HMM | 14.0% | ? 盈利 |
| 5 | ZIM | 12.8% | ? 盈利 |
| 6 | 阳明 | 9.1% | ?? 回落 |
| 7 | 赫伯罗特 | 5.1% | ?? 明显回落 |
| 8 | 马士基 | 4.0% | ?? 明显回落 |
| 9 | ONE | 2.7% | ?? 接近盈亏边缘 |
四季度压力陡增，多家头部公司重回亏损Q4 利润率降至 5.3%2025 年第四季度亏损情况：
| 公司 | 亏损额 | 状态 |
| 马士基 | 1.53 亿美元 | ? 亏损 |
| ONE | 8400 万美元 | ? 亏损 |
| 阳明 | 2300 万美元 | ? 亏损 |
| ZIM | 1300 万美元 | ?? 勉强盈利（利润率<1%） |
重要节点：
这是自 2023 年 Q4 至 2024 年 Q1 以来，行业再次出现多家头部班轮公司季度经营亏损2025 年 Q4 成为观察行业由高利润向低利润切换的重要节点2025 年的关键特征：不是货少而是价低运量增长 vs 运价下跌2025 年运量增长情况：
| 公司 | 运量同比 | 状态 |
| 赫伯罗特 | +8% | ? 增长 |
| 中远海运 | +5.8% | ? 增长 |
| 马士基 | +5% | ? 增长 |
| OOCL | +4% | ? 增长 |
2025 年运价跌幅：
| 公司 | 运价跌幅 | 影响 |
| HMM | 25% | ? 跌幅最大 |
| 马士基 | 17% | ?? 大幅下跌 |
| 中远海运 | 13%~14% | ?? 明显下跌 |
| OOCL | 13%~14% | ?? 明显下跌 |
| 达飞 | 8%~10% | ?? 小幅下跌 |
| 赫伯罗特 | 8%~10% | ?? 小幅下跌 |
| ZIM | 量价双降 | ? 压力最大 |
核心问题：以量补价失效经营逻辑分析：
收入 = 运量 × 运价
利润 = 收入 成本
2025 年困境：
运量增长：+4%~8%运价下跌：8%~25%成本刚性：燃油、租船、港口等成本不会同步下降结果：
货量并不差，船也没有少跑，但利润却明显收缩。
亚洲船东更抗跌，行业分化进一步加剧亚洲船东表现优异抗跌原因：
| 优势 | 说明 |
| 区域布局 | 亚洲区内及亚洲相关航线布局较深 |
| 区域贸易 | 2025 年区域贸易活跃 |
| 成本控制 | 成本控制更具灵活性 |
| 船队结构 | 船队平均船龄较低 |
| 网络配置 | 网络配置更具灵活性 |
代表公司：
万海：聚焦亚洲区内市场，全年利润率 23.7% 行业第一长荣：全年利润率 19.6%中远海运：全年利润率 17.9%欧洲船东压力更大欧洲船东困境：
| 问题 | 说明 |
| 网络复杂 | 全球干线网络更复杂 |
| 长航线占比高 | 对运价回落更敏感 |
| 成本结构刚性 | 成本更难快速压缩 |
| 周期波动大 | 景气周期受益最大，回调周期收缩最快 |
代表公司：
?? 马士基：运量增长不弱，但利润率仅 4.0%?? 赫伯罗特：利润率仅 5.1%从历史利润曲线看，行业仍在"超级周期尾部"历史周期对比| 时期 | 行业状态 | 利润水平 |
| 20172019 年 | 传统低谷期 | 低位，部分年份亏损 |
| 20202022 年 | 金融超级周期 | 历史极值，天量盈利 |
| 2023 年开始 | 利润下滑期 | 明显下滑 |
| 2025 年 | 超级周期尾部 | 高于 20172019 常态 |
Alphaliner 定义：
当前行业并不是已经重新跌回旧世界，而是仍然站在一个高于历史均值的新台阶上。
2026 年，地缘政治仍是最大变量2026 年预期原本预期：
新造船持续交付运力供给继续增加红海局势若缓和，航线恢复常态班轮公司利润还将继续承压新的变量：
?? 伊朗局势升级?? 中东风险可能成为"黑天鹅"?? 地缘政治冲突可能推高绕航需求两种情景| 情景 | 条件 | 结果 |
| 情景 1 | 地缘冲突持续，绕航需求增加 | 有效运力被锁定，运价获得支撑 |
| 情景 2 | 红海与中东航线恢复常态 | 新船大量涌入，利润下行压力加大 |
结论：
2026 年的行业表现，将不仅取决于供需本身，还将更深地受到地缘政治事件、航线安全局势和全球供应链重构节奏的影响。
本站解读核心要点1. 利润腰斩但仍在盈利 — 2025 年利润较 2024 年下降 57%，但仍高于疫情前
2. 不是货少而是价低 — 运量增长但运价下跌，以量补价失效
3. 亚洲船东更抗跌 — 万海、长荣、中远海运表现优异
4. 超级周期尾部 — 行业仍站在高于历史均值的新台阶上
5. 2026 年看地缘政治 — 中东局势将成为最大变量
对货主的影响利好消息：
? 运价从高位回落，运输成本降低? 舱位供应充足，订舱更容易? 船公司竞争加剧，服务可能提升风险提示：
?? 地缘政治可能影响运价稳定?? 部分船公司亏损可能影响服务质量?? 需关注船公司财务状况对货代的启示建议措施：
1. 多元化合作 — 与多家船公司保持合作，分散风险
2. 关注亚洲船东 — 亚洲船东财务状况更稳健
3. 锁定长期合约 — 在运价低位时锁定长期合约
4. 关注地缘政治 — 密切关注中东局势变化
5. 优化客户结构 — 帮助客户优化运输方案
行业趋势预测| 时间段 | 走势预测 | 说明 |
| 2026 年上半年 | 震荡调整 | 地缘政治影响 |
| 2026 年下半年 | 取决于局势 | 红海航线是否恢复 |
| 长期趋势 | 回归理性 | 从暴利回归正常盈利 |
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信息来源：Alphaliner 最新周报
发布时间：2026 年 3 月 25 日
*本文仅供参考，具体运价和舱位以船公司官方公告为准。*
本文标题：全球集装箱航运业 2025 利润腰斩，但船公司仍保持盈利！
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