上海航运交易所 2021—2022年水运形势报告 （三）
发布时间：2022-02-10 202 次浏览
中国沿海散货水运形势报告
2021年市场回顾
经济向好行情火热
2021年，中国经济发展呈现出强大的修复能力和旺盛的活力，结构调整稳步推进，高质量发展取得显著成效。然而，全球经济虽开启复苏，但变异毒株快速传播导致疫情反弹，欧美多国供应链因疫情反弹而恶化，生产恢复不及预期，需求向“中国制造”倾斜，出口订单猛增，拉动国内工业、制造业产量上升。前三季度，中国GDP同比增长9.8%，其中一季度增速高达18.3%，二三季度增速有所回落，分别增长7.9%和4.9%。预计全年同比增长8%。
中国主要经济指标均较好增长，前10月固定资产投资增速为5.2%，增速较2020年同期提升2.6个百分点；规模以上工业增加值同比增长10.1%，增速较2020年同期提升7.8个百分点。
经济基本面改善对运输需求拉动力增强，市场运量呈现较快增长。据交通运输部统计，前11月全国水路货运量完成74.9亿吨，同比增长8.5%，增速较2020年同期提升12.1个百分点；完成货物运输周转量104518.0亿吨公里，同比增长9.6%，增速较2020年同期提升12.6个百分点。
港口方面，前11月沿海港口完成货物吞吐量91.4亿吨，同比增长5.4%，增速较2020年同期提升2.2个百分点。
2021年，运输市场行情火热，前三季度煤炭供给持续紧张，在库存下探、煤价飙升诸多压力下，电厂租船情绪普遍高涨。然而运力周转受制于天气、疫情、港口货源短缺等影响，效率普遍偏低，加之兼营船舶大量涌入外贸市场，运力供给紧张持续加剧，运价震荡上行。四季度，市场更是迎来高点行情，煤炭保供政策成效显现，产运各环节齐齐发力，煤炭市场供需两旺，拉动运价冲上近十年最高水平。12月，下游煤炭库存迅速回升，煤价下行，市场观望情绪渐浓，运价快速回落。
2021年，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数均值为1299.35点，同比上涨25.0%；全年指数最高值为12月3日的1622.50点，为2011年以来新高（见图1）。
煤炭运输
2021年，中国沿海煤炭运输市场主要呈现如下特点：
基本面促需求增长
2021年，中国防控疫情成效突出，产业链供应链稳定，经济运行持续向好。固定资产投资、房地产开发投资、基础设施建设投资均呈现较快增长，工业生产、制造业也在国际复杂形势以及全球疫情反复影响下迎来契机，基本面对煤炭需求拉动持续强劲。
前11月，全国全社会用电量74972亿千瓦时，同比增长11.4%。工业和制造业用电增速均有较好表现。其中，工业用电量同比增长10.2%，增速较2020年同期提升8.1个百分点；制造业用电量同比增长10.9%，增速较2020年同期提升8.5个百分点。水电同比则下降2.2%，社会用电需求更加依赖于化石燃料发电，火力发电迎来较大增长空间。
前11月，全国规模以上电厂火电发电量52227亿千瓦时，同比增长9.9%，增速较2020年同期提高7.2个百分点。
前10月，全国电厂累计耗煤18.7亿吨，同比增长18.0%；日均耗煤量615.41万吨，同比增长20.9%。
供应不足供需偏紧
受环保检查、土地执法以及产地煤矿安全生产专项整治等影响，煤炭新增产能不及预期。前11月，中国原煤产量36.74亿吨，同比仅增长4.2%。
供给增长不及需求增长，前三季度煤炭供需缺口持续放大，下游电厂库存不断下探。截至9月31日，广东、福建、广西、江苏、浙江、山东和上海等七省市电厂平均存煤可用天数较2020年同期分别减少24.4天、7.3天、31.6天、8.5天、31.1天、4.3天和2.4天（见图2）。
2021年以来，各级政府高度重视能源保供问题，相关部委煤炭保供政策密集出台，调控措施加紧落实。先进产能有序释放，供给结构持续优化，产量稳步增长。大型煤企主动保供稳价，保证低价煤稳定兑现。四季度，保供政策成效显现，煤炭供需情况明显改善，发运港及下游电厂库存迅速回升。
12月17日，广东、福建、广西、江苏、浙江、山东、上海等七省市电厂存煤可用天数分别较三季度末不同程度回升。
进口煤量前低后高
2021年，中国煤炭进口呈前低后高走势。由于澳大利亚单方面破坏中澳关系，中方对澳洲煤进口实行严格管控，自澳大利亚进口煤为零。同时，国际煤炭市场火热，进口煤价持续上涨，国际海运费居高不下，春节后一度出现国内外煤价倒挂情况，进口煤价优势明显减弱。鉴于各种因素叠加，前5月中国累计进口煤炭11116.6万吨，同比下降25.2%。
下半年，煤炭供需紧张格局加剧，中国煤炭进口力度逐步加大。相关部委多措并举提升煤炭泊位利用率以及港口通关效率，终端投标采购积极，多渠道寻找货源，进口煤量明显提升。6月开始，中国煤炭进口单月均大幅增长，前11月中国进口煤炭29232.1万吨，同比增长10.6%，与前5月形成巨大反差（见图3）。
供需紧张助涨煤价
煤炭供应偏紧，煤价波动剧烈。春节前，冬季民用电需求提升叠加工业用电增长，旺季特征凸显，煤炭供不应求，环渤海5500大卡动力煤现货价格突破1000元/吨。之后，春节效应显现，需求降至年内低点，煤价滑落至旺季前水平。3月开始，中国经济形势稳步向好，煤炭需求恢复且高需求有延续预期，煤价震荡上行。期间，国家增产保供政策落实力度加强，但煤矿事故接连发生，安全生产叠加环保要求，煤炭增产不及预期，供给缺口不断放大，9月中旬煤炭现货价格超1500元/吨。中秋、国庆“双节”后，供需矛盾进一步加剧，煤价加速上涨，现货一度冲高至2500元/吨。
10月19日，在国家高度重视下，国家发改委连续发文保供稳价，终端库存迅速回升，煤价快速回落，几近腰斩。在保民生、稳发展政策引导下，煤价回归理性。
北方港煤运量增长
经济稳定发展、民生用电保障均离不开港口电煤中转的支持。2021年，煤炭供应形势引起社会各界广泛关注，各大煤炭发运港切实发挥国有企业责任担当，积极对接上游煤企和铁路运输部门，开通电煤运输“绿色通达”，加大煤炭进出港组织力度，优化缩短作业周期，全力保障能源运输通道畅通，助推能源保供，缓解“燃煤之急”。
前11月，全国主要港口内贸煤炭发运量完成7.58亿吨，同比增长9.7%，其中沿海港口内贸煤炭发运量完成7.30亿吨，同比增长8.5%。
具体港口来看：唐山港稳居内贸煤炭发运第一大港，2021年发运量同比增长18.5%，增速较2020年提升26.3个百分点；黄骅港、天津港前11月内贸煤炭发运量同比分别增长4.1%和7.5%；受港口转型发展及业务分流影响，秦皇岛港内贸煤发运量同比下降1.3%。
市场运价快速上涨
前三季度，煤炭供给增长不及需求，进口煤增量有限，煤价持续攀高，库存低位运行，电厂发电任务异常艰巨。在诸多压力下，电厂采购热情保持旺盛，租船需求持续向好。
由于港口资源持续紧张，且煤种结构性短缺问题突出，大量北上装运船舶需待港等货，环渤海港口压港现象频现，船舶运营效率普遍降低。此外，2021年外贸运输市场表现极为亮眼，行情高涨，不少兼营船舶外流国际市场。但在疫情防控要求下，兼营船舶“外出容易、回来难”，回归内贸市场需付出一定的时间及费用成本。即便内贸市场好于外贸，多数兼营船舶仍选择在外贸航线上运营。煤炭供应紧张格局叠加疫情防控，国内有效运力缩减明显，面对运输需求较好表现，运力供给长时间偏紧，支撑运价震荡上行。
四季度，市场行情发生转变。在国家高度重视下，煤炭保供政策频出，落实力度加大，外加各方响应，煤炭产量增长明显，下游积极拉升库存，煤炭市场一度呈现供需两旺火热场景，带动运输需求进一步提升，煤炭运价快速上涨，并不断刷出新高，并在12月初达到最高。之后，下游电厂库存普遍回升至较高水平，租船需求逐步滑落。在煤炭供应充足背景下，船舶压港情况好转，运力过剩显现，运价大幅下调。
2021年，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数均值为1145.62点，同比上涨67.9%。秦皇岛至广州（6万～7万DWT）和秦皇岛至张家港（4万～5万DWT）两条航线的市场平均运价分别为57.2元/吨和49.0元/吨，较2020年分别上涨24.5元/吨和21.4元/吨；全年指数最高点为12月1日 的1789.94点，为发布以来新高（见图4）。
铁矿石运输
2021年，中国沿海金属矿石运输市场主要呈现如下特点：
压减粗钢产量见效
2021年，钢铁行业呈现“减量提质”新特点。上半年，在中国经济回暖背景下，主要用钢行业稳定向好，钢材需求保持旺盛，粗钢产量大幅增加，最高时的3月份产量同比增幅接近20%。7月起，在碳达峰碳中和（“双碳”）政策指导下，工信部压减粗钢产量工作进入实施阶段，粗钢产量迅速下降。8月开始，粗钢、生铁、钢材产量较上半年月均压减近2000万吨，同比均呈两位数下降。
国家统计局数据显示，前11月中国粗钢、生铁和钢材产量分别为9.46亿、7.96亿、12.23亿吨，同比分别为-2.6%、1.0%、-4.2%（见表）。
进口总量同比萎缩
粗钢产量压减是严格执行环保政策、优化供给侧的重要举措，也是平抑大宗商品通胀、对冲铁矿石价格“虚火”的重要手段。产量压减工作的落实，使钢铁行业进入减量发展阶段，对中国铁矿石进口需求形成一定制约，铁矿石进口量从6月起连续5个月同比下滑。前11月，中国铁矿石累计进口10.4亿吨，同比下降3.2%。
前11月，沿海主要港口外贸铁矿石接卸量8.48亿吨，同比下降4.4%。具体港口来看，产能压减对北方港口影响较大，营口港、天津港进口矿不同程度减少，两大港口进口矿接卸量较2020年同期分别下降5.7%、5.4%。“双碳”要求、能耗“双控”叠加环保督察，唐山港外贸进口矿接卸量同比下降18%。山东以及华东地区进口矿需求表现较好，青岛港、日照港、宁波舟山港外贸进口矿接卸量同比分别增长4.0%、2.6%、1.4%。
港口库存加速上行
上半年，钢厂生产情况较好，中国港口铁矿石库存平稳运行。下半年，粗钢产量压减政策出台，铁矿石需求明显下滑。9月，能耗“双控”进一步压缩钢材产量，之后在冬季限产力度更大、范围更广的背景下，中国钢铁产量保持低位，原材料需求继续降低，港口库存加速上行。
截至12月24日，中国铁矿石港口库存为1.55亿吨左右，较年初增长26.5%；全年库存均值为1.32亿吨，同比增长12.6%。
水运中转需求下滑
下半年，铁矿石需求受环保要求提升、高耗能产业限制力度加大、冬季限产等因素影响，部分港口进口矿中转需求受到较大影响。分区域来看，山东地区进口矿更多由腹地钢厂消化，前11月青岛港、日照港铁矿石内贸发运量同比分别下跌9.2%、10.9%。伴随上海港煤、矿中转业务退出，华东及进江铁矿石中转需求进一步向宁波舟山港集聚，前11月宁波舟山港铁矿石内贸发运量同比上涨5.8%。
金属矿石运价上涨
2021年，受钢铁限产政策影响，沿海金属矿石运输需求趋弱，运价涨幅不及煤炭，起伏更多地受煤炭运输市场左右。2021年，中国沿海金属矿石运价指数均值为1098.28点，同比上涨52.2%。
上半年，经济基本面拉动较强，铁矿石、煤炭等大宗散货需求虽有季节性起伏，但均有较好表现，铁矿石与煤炭运价走势基本同步。下半年，钢铁生产限产力度不断加大，金属矿石运输需求趋弱，运价上涨动力主要来自煤炭运输市场。
截至12月24日，中国沿海金属矿石运价指数年内最高点为12月3日的1425.74点，较年内最低点（2月10日）上涨124.3%（见图5）。
石油运输
原油生产保持增长
2021年，在全球经济持续复苏、货币政策维持宽松以及原油供需平衡缓慢修复、天然气价格大幅上涨等因素的推动下，国际油价整体上行，运行区间不断上移。中国炼油行业产能呈现扩张趋势，原油生产保持增长。受经济形势、“双碳”政策以及石油消费结构转型升级等因素影响，国内原油进口需求及成品油消费继续受到抑制，原油进口及成品油需求则出现阶段性见顶。
中国原油产量继续稳步增加，前11月完成1.82亿吨，同比增长2.5%，增幅较2020年同期增加0.9个百分点；原油加工量完成6.45亿吨，同比增长4.9%，增速较2020年同期增加1.8个百分点。前11月，原油表观消费量6.50亿吨，同比下降4.8%，增幅较2020年同期减少12.3个百分点。
原油价格大幅上涨
随着全球范围新冠疫苗接种的有序推进，全球原油需求明显回暖。2021年以来原油价格从49美元/桶一路上涨，10月中旬突破80美元/桶，最高达到84美元/桶。四季度后期，受奥密克戎毒株蔓延影响，原油价格由峰值下跌后起伏不定。
原油价格高涨，为成品油带来强劲支撑。一季度，国内需求复苏，同时主营及地炼迎来大检修季节，汽柴油价格低位反弹。二季度，国内轻循及混芳、稀释沥青正式收取消费税。三季度，国内柴油资源供应全面紧缺，汽柴油库存降至低位，汽柴油价格快速推涨至批发和零售的最高限价。四季度，炼厂柴油增产，同时减少出口，资源紧张逐步缓解，汽柴油价格应声下跌。成品油价格2021年经历25次调整，其中上涨15次，共累计上调汽油1345元/吨，柴油1295元/吨。
油品对外依存略低
2021年，中国原油进口出现20年来最大的下降幅度，海关总署公布数据显示，前11月中国进口原油4.67亿吨，同比下跌7.3%，较2020年同期回落16.8个百分点，罕见地出现连续7个月月度进口量较2020年同期降低的情况。原油进口量下降，对外依存度回落到72%附近。不过考虑到2020年中国超量进口，高基数造成2021年原油进口相对回落（见图6）。
海关统计显示，前11月中国出口成品油总计5708万吨，同比增长2.1%，增幅较2020年同期增加9.0个百分点。11月10日，年内第三批成品油出口配额文件正式下发，由此2021年国内成品油出口配额总量3760万吨左右，较2020年缩减2141万吨左右，同比下降36.3%。
未来成品油过剩不再过度依赖于以出口转移压力，如何促进内销或者产能转移将是中国炼化企业需要面对的问题。
主要港口原油下降
2021年，中国计划新增炼化产能2600万吨，虽有浙江石化二期、盛虹石化等大炼化项目陆续投产，仍能感受到中国原油需求增速的下滑，前11月中国主要港口进口原油接卸量完成3.82亿吨，同比增长3.2%，增速较2020年同期减少5.6个百分点。
主要港口中，除湛江港、烟台港、唐山港依托于炼化一体化项目，港口吞吐量前11月分别增长51.7%、28.4%和10.6%，延续良好增长；其他港口吞吐量同比均下跌或持平。整体港口运输情况较上半年呈明显下降态势。
运价：原油平稳，成油下跌
沿海省际运输油品船运力规模保持平稳增长。截至6月30日，沿海省际油船共计1232艘、1103.9万DWT，分别较2020年底增加11艘、16.6万DWT，增幅为1.5%。沿海原油运力供应充足，原油运输行情总体平稳。
2021年，上海航运交易所发布的中国沿海原油货种运价指数均值为1541.72点，同比微跌0.6%。
按照“双碳”的要求，中国加强成品油市场监管以及消费税清查，严控进口原油与出口成品油配额，鼓励新能源不断发展，油品经营环境发生较大改变，成品油市场竞争进入白热化。
从国内资源供应端来看，上半年受浙石化二期2000万吨加工能力装置2020年底正式投产与已投产的恒力、宝来以及浙石化一期等影响，资源供大于求的矛盾愈加突出；下半年受国际原油价格强势攀升、全国各地限产限电政策影响，国内能源供应紧张，成品油市场尤其柴油市场供应出现紧张。
需求端来看，由于上半年各地疫情管控较好，受“就地过年”政策及“清明”“五一”“端午”等节日带动，国内成品油市场消费量回升较为明显；下半年华东地区先后经历江苏、福建和浙江疫情的影响，流通受限，成品油呈现部分地区汽油库存高企而局部地区柴油供应短缺的矛盾。
总体上，前三季度成品油库存持续保持高位，港口等卸时间较长，船期延后，运价承压下跌。四季度，因国内成品油供应较紧，行情持续上涨，运价小幅攀升。此外，2021年长航线货运量明显减少，而华东地区中短航线运量增加抑制运价上升。部分平台的介入也促使船东理性竞争。
2021年，中国沿海成品油运价指数均值为1054.01点，同比下跌7.4%（见图7）。
2022年市场展望
外需放缓内需难补
2021年，中国经济内生动力加强，经济持续稳定恢复。全球能源危机导致国际大宗商品价格上涨，给中国经济带来输入性影响，能源商品价格创历史新高。
2022年，疫情阴霾挥之不去，供应链修复不易，全球经济增长或放缓。中国经济面临的外部环境依然复杂多变，疫情对经济的影响依然存在；楼市预期发生变化，地方政府债务风险上升；中小企业经营困难增大，投资增长面临的掣肘因素较多；结构性就业压力增大，收入增速放缓，市场预期不稳，消费恢复依然面临诸多困难。
总体判断，2022年外需增长放缓，内需短期难以补位，经济下行压力增大，预计全年GDP增长5%左右，增幅较2021年减少3个百分点。
煤炭运输
影响2022年煤炭运输市场走势的主要因素有：
产量保持小幅增长
2021年10月以来，国家相关部门扎实推进煤炭增产保供稳价工作，推动煤炭优质产能加快释放，煤炭供需形势得到显著改善。
据悉，国家相关部门和主要产煤省区已筛选出近200处符合安全增产保供条件的煤矿列入应急保供名单，推动这些优质煤炭产能加快释放，可增加产能约3亿吨/年。
随着煤炭优质产能有效释放，预计2022年煤炭产量将保持小幅增长，增速介于1%～2%，中国煤炭供应保障能力将继续增强。
消费水平低速增长
根据“十四五”规划，到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗同比下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放同比下降18%，煤炭消费增长将得到严格控制。
“双碳”背景下，煤炭消费减少是大势所趋。在《2030年前碳达峰行动方案》中，中国提出要推进煤炭消费替代和转型升级，加快煤炭减量步伐。中国煤炭工业协会预测“十四五”煤炭消费增速为0.5%。
根据中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末中国煤炭产量控制在41亿吨左右，煤炭消费量控制在42亿吨左右，年均消费增长0.5%左右。
用电增速小幅回落
随着全球大部分国家从疫情中逐步恢复生产，外贸行业面临下行压力，同时中国能耗“双控”持续，上游原材料制造等产业面临能源消费总量限制；随着“双碳”工作的推进，部分行业以清洁能源代煤计划逐步推进，预计2022年工业用电增速回落。
长协稳价支撑市场
全国煤炭交易会2021年12月3日公布由国家发改委制定的《2022年煤炭长期合同签订履约方案（征求意见稿）》，明确2022年煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤企原则上均被纳入签订范围。
价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但征求意见稿提出，2022年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550～850元，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。相较以往的长协煤价，2022年长协基准价有一定上浮，同时波动范围也有扩大。但另一方面，国家稳定煤价保民生的态度坚决，坚持长协全覆盖，长协价高于往年为煤价提供托底，但煤价运行中枢相对2021年将明显下移。
进口保持低速增长
2022年，中国煤炭进口来源或将发生变化，来自俄罗斯、印尼和蒙古国的煤炭出口商与中国企业达成2022年度国际市场动力煤中长期合同。据了解，首批签约量为2560万吨左右。
近年来，进口煤已成为煤炭市场稳供应、调价格的重要砝码，未来进口煤将进一步参与国家煤炭产供储销体系建设，充分利用国际煤炭资源，助力国内煤炭保供稳价工作和市场平稳运行。2022年动力煤进口量仍以平控为主，进口弹性随煤价波动。
不确定性因素颇多
2021年，中国部分地区发生煤矿事故，不仅涉及中小型煤矿，也包括多家百万吨和千万吨级大型煤矿。在此背景下，为加强煤矿安全生产工作，国家及地方安监局出台多项政策，并在重点产煤地区开展严格监察执法。违规生产状态下造成重大安全生产事故，将被追究刑事责任，煤矿超产将被遏制。
考虑到2021年下半年大量产能加速投放，2022年从降低安全风险角度出发，高标准安检可能延续，煤矿事故以及相应的问题整治仍将是影响产能释放的不确定性因素。此外，保供限产、税收、稳价等政策的出台与否，都将对煤炭市场和运输市场产生较大的影响。
运价水平同比回落
2022年，中国经济基本面对煤炭需求的支撑力度总体上将有所减弱。煤炭产量小幅增长，煤炭消费和需求低速增长，进口煤作为调节阀，市场供需关系得到改善。煤价则受长协定价政策和市场稳价政策共同作用，波动区间整体下移。
2022年，市场需求稳定，加上近两年新增运力未有大幅增加，运力供需总体平衡。除极端天气、疫情防控要求及应急措施引发的市场运价阶段性波动外，市场船货整体平衡，运价水平较2021年有所回落。
铁矿石运输
影响2022年沿海铁矿石运输市场走势的主要因素有：
基本面支撑或趋弱
房建方面，中央经济工作会议提出“推进保障性住房建设”，或对地产需求预期有一定正向的边际拉动，预计2022年保障性租赁住房新建规模在2000亿～3000亿元。基建方面，“稳增长”陆续加码，2022年投资增速平稳提升，除 “新基建”和绿色投资外，高耗钢的传统基建（交通、市政等）也将成为主要抓手，对整体钢需将起到一定托底的作用。
制造业方面，预计2022年或有一定向下的压力，但总体较房建温和。
钢铁产量同比下降
全国各省发布的产能置换公告中统计的数据显示，2022年钢厂产能净投放微增，且主要集中在12月份。
2022年，根据“2+26”城采暖季限产政策，1月1日—3月15日，各有关地区钢厂错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。2021年前3月采暖季期间这些地区粗钢产量9294万吨，那么2022年采暖季产量要求同比减少2788万吨左右，假设后期政策仍是同比不增，预计2022年粗钢产量同比减少3000万吨左右。据中国钢铁协会预测，2022年粗钢产量为10.17亿吨，生铁产量为8.24亿吨左右，同比均有下降，幅度在3%～5%。
市场价格或将下跌
在“双碳”的大背景下，中国钢铁需求逐步见顶，同时废钢对铁水的替代效应逐步显现；全球经济在2021年得到恢复后，铁水需求也难再有明显增量。
2022年，全球对铁矿需求或将逐步减少，全年铁矿产量或增加5000万吨以上。在需求减少预期下，铁矿石价格水平将下移。
需求下滑难以避免
由于高耗能行业生产受能耗“双控”影响较为明显，预计2022年钢铁、水泥等高耗能行业的生产将继续受限。
铁矿石需求下行趋势难以避免，预计2022年钢材消费将同比下滑1.2%左右。考虑到2022年“房住不炒”的政策基调难以大幅放松，新开工面积或仍将承压收缩，受益于地产周期前端的黑色金属或仍将面临不小的压力。
同时，在“双碳”目标下，短流程电炉钢的发展或将受益于顶层政策设计。随着废钢供应逐渐宽松，以及再生钢铁原料进口放开，预计废钢消费量将持续提升，对铁矿石形成替代。2022年，铁矿石供需结构将更趋宽松，沿江、沿海钢厂产能下降或制约铁矿石运输需求，中国沿海金属矿石运价走势与煤炭运价保持同步，总体水平或略低于2021年。
石油运输
影响2022年沿海油品运输市场走势的主要因素有：
国际油价先稳后跌
2022年，国际油价将先稳后跌。上半年价格偏高，下半年价格偏低，全年油价波动重心在65～70美元/桶。从趋势来看，国际油价重心恐将逐步下移，这不仅是由供应增加而需求降低导致，同样也是由货币政策不断趋紧所决定。货币政策转向首先冲击的是宏观市场，原油作为宏观属性较强的品种，缩紧政策后将会压制过热的经济，需求端受到影响；同时，加大投资后供应陆续恢复到疫前的水平。供需两端发力，油市的重心水平恐将呈现下降的趋势。
因目前中国成品油价格无论从成本还是政策面考虑，皆与国际原油价格联动性强，故随着原油价格涨跌，一方面中国成品油零售限价将顺势涨跌，另一方面市场业者心态起伏明显，从而带动成品油批发价格的调整，影响市场需求。
炼油能力持续提升
2021年，中国炼油行业净增能力1474万吨，总能力达到9.00亿吨。新增能力来自盛虹炼化、鑫海化工和凯意石化，多家民企淘汰1226万吨/年能力；原油加工量同比增长4.5%，增量来自浙江石化二期及中科炼化等。全国炼厂平均开工率升至78%左右。
“十四五”期间，中国仍将有多家千万吨级炼厂建成投产，预计净增能力0.96亿吨/年（新增1.37亿吨/年，淘汰0.4亿吨/年），预计2025年中国炼油能力将达9.8亿吨/年，成为世界第一大炼油国。随着中国市场化进程进一步加快，市场参与主体增多将导致市场竞争进一步加剧，中国炼厂布局将很有可能出现洗牌重组的情况，从而影响运输配送结构。
需求消费均受抑制
“双碳”政策下中国石油消费也在发生变革。国内原油进口配额管理明显收紧，2022年原油非国营贸易进口允许量为24300万吨，同比持平。从终端消费来看，国内除航空煤油消费仍受到疫情冲击外，其他终端油品消费基本回归到正常范围，但受到国家碳减排以及消费结构转型等一系列政策的影响，国内成品油表观消费连续3年下降。整体来看，受经济形势、“双碳”政策以及石油消费结构转型升级等因素影响，未来国内原油进口需求及成品油消费均将继续受到抑制。
运价：原油平稳，成油波动
2022年，中国港口外贸原油进港量预计小幅下跌。沿海原油运力供应充足，由于实行市场准入管控以及较为固定的定价机制，沿海原油运输行情总体平稳，运价大概率继续持平。
成品油市场：当前中国经济仍在持续恢复中，2022年中国成品油产量仍将保持稳定上升走势。而汽柴油需求增速不尽人意，叠加替代能源占比不断增加的背景，未来成品油市场仍将是供大于求的格局。综合来看，2022—2024年中国成品油市场供需失衡现状仍存，运输需求总体缺乏支撑，预计2022年成品油运价总体水平将继续回落。
本文标题：上海航运交易所 2021—2022年水运形势报告 （三）
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