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2022年快递行业展望(附报告下载)

发布时间:2022-10-06    234 次浏览

 

从观测行业和企业的利润视角出发,一个简单的分析物流行业框架是利润=单件利润*件量=(单件收入-单件成本)*件量。从该框架分析着手,我们认为2021年行业拐点已出现,2022年行业件量维持增长,单件利润有望系统性地上移。以中通为代表的三通一达仍将维持其低成本的优势,并将受益于行业的价格上涨过程。伴随着这产能投入高峰期的阶段性结束,顺丰也有望在2022年迎来配置机会。
2022年行业仍将维持高增长, 规模以上件量有望突破1300亿件,同比增速接近20%。2017-2020直播电商行业市场规模分别为196亿元、1354亿元、4338亿元和9610亿元,市场规模三年增长率高达49倍,直播电商对快递的引流和带动作用将更加明显。预计2022年和2023年行业件量总规模仍有望维持增长,2020~2023年CAGR为15.73%。顺丰和通达系企业2020年市占率合计为72.13%,至2023年有望提升至83.74%。若行业每提价0.1元,到2023年行业有望增收近150亿元。
受益于政策监管拐点,行业价格战将暂时告一段落,从以圆通和韵达为代表的快递头部企业来看,单票价格已企稳转升。 圆通、韵达、申通最新单价分别为2.29元、2.17元、2.11元,圆通、韵达环比分别上涨0.44%、1.4%,申通环比持平,其中韵达已连续四个月环比上升,价格上升趋势明显,行业恶性价格战局面得到扭转。 预计行业单票价格中枢将高于2021年, 并呈现旺季单票价格上涨,淡季平稳回落的态势。
单票成本仍将维持下降的趋势, 2020年顺丰单票成本15.83元/件,成本最高。通达系从高到低依次为圆通>申通>韵达> 中通,分别为2.51元/件、2.45元/件、2.14元/件、1.14元/件。“三通一达”头部企业受益于持续的高资本支出和规模效应,将明显受益于行业涨价。顺丰的产能投入周期与资本市场走势密切相关。本轮新投入的起点为2020年中,我们预计在2022年一季度或将迎来本轮投入的尾声。2 022年伴随着投入产能的陆续释放,顺丰将迎来配置的良机。从快递业的PE/PB Bands来看,当前行业估值已到达2020年疫情期间的低位,配置价值逐步凸显。
降本增效仍是我国物流业的主题,从海外龙头物流公司的发展路径来看,规模效应可以显著的降低快递成本,快递单量与单件成本负相关。在企业快递扩张的过程中, 兼并重组是扩张的重要战略, FedExDHL等成为世界龙头企业均经过大量的并购,这对我国快递企业的发展有着较大的借鉴意义。
以下为报告部分内容,由于文章篇幅有限,后台回复“ 快递行业展望 ”,可获取完整报告。
…… 来源 |?中邮证券 此文系作者个人观点,不代表物流沙龙立场 罗戈公众号推荐 ▼

 

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