中澳跨境并购浅谈

发布时间：2023-01-06 110 次浏览

经报道，中国企业跨境并购持续稳中有增。由此可见，不利因素虽有影响，但也没能阻挡中国已然成为全球跨境并购的大买家，包括对澳大利亚潜在的投资和并购。

前言：

在笔者准备中澳并购笔记的这两天，陆续发生一些对跨境并购有潜在重大影响的事情，一是2022年12月21日是中国与澳大利亚建立外交关系50周年之际，澳大利亚外长黄英贤访华，意味着中澳关系将向着更新更好的方面发展；二是来华访华的入境限制放松，这将给陷在低谷的跨境投资和并购带来一些新的机会和希望。笔者认为，过往三年以及当前的跨境并购，由于国际政治、交通和边境限制等多重因素影响下，无论是从跨境并购的数量或者规模上均处于历史较低点，在2023年不确定因素仍然存在等多重情况下，有分析者乐观地认为，中国对澳大利亚的投资、跨境并购的机会将增加，且跨境投资和并购的利好因素回暖；而仍有分析者认为，跨境并购回暖仍需要一定时间，境外组织对中国资本的介入，仍采取谨慎态度。

面对潜在的机遇和挑战，该篇笔记介绍了澳大利亚的概况、投资环境、并购行业和状况等，为未来的投资者提供相关洞察。经报道，中国企业跨境并购持续稳中有增。2021年，中国对外投资并购总额达到1,450亿美元，较2020年增长9.2%。由此可见，不利因素虽有影响，但也没能阻挡中国已然成为全球跨境并购的大买家，包括对澳大利亚潜在的投资和并购。

一、澳洲概况

地理位置

澳大利亚拥有丰富的能源、矿产和海洋资源。这是澳大利亚早期经济发展的重要组成部分，也是吸引海外投资者的重要原因。

澳大利亚位于南太平洋和印度洋之间，由澳大利亚大陆、塔斯马尼亚岛等岛屿和海外领土组成。大陆面积769万平方公里，南北长约3700公里，东西宽约4000公里。按照面积计算，澳大利亚为全球第6大国，仅次于俄罗斯、加拿大、中国、美国和巴西。

东部涵盖到昆士兰州、新南威尔士州、维多利亚州、塔斯马尼亚州和首都地区；中部涵盖到南澳、北领地区；西部涵盖到西澳。???

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人口情况

截至2020年底，澳大利亚人口约2569万，平均人口密度为每平方公里3.4人，是世界上人口密度最低国家之一。

图1-1显示澳大利亚各行政区面积和居住人口。澳大利亚人口地域分布不平衡，约90%人口分布在自沿海至内地的120公里沿海岸范围；其他地区人口稀少。悉尼、墨尔本、珀斯、布里斯班、阿德莱德等十几个城市集中了全国人口的70%。

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GDP概览

自20世纪80年代，澳大利亚通过一系列有效的经济结构改革，经济实现了发达经济体之中最长的连续增长纪录。如图2-1所示，受新冠肺炎疫情影响，2020年澳大利亚GDP首次出现下降，为1.93万亿澳元，下降2.4%；人均GDP7.5万澳元。

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据澳大利亚统计局数据，2020年，澳大利亚国民支出总额达1.86万亿澳元，同比下降2.6%。其中，固定资本形成总额4358亿澳元，约占GDP的22.6%；最终消费支出1.43万亿澳元，约占GDP的74.1%。货物和服务净出口663.7亿澳元，约占GDP的3.4%。通胀率（消费者价格指数上涨率）一直相对较低。如图2-2所示，2014~2019各年通胀率一直在1.5%~1.9%之间，2020年，在疫情环境下，降至0.9%。

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澳大利亚科技水平较先进，拥有较多世界一流大学和科研机构，具有较完整科技管理体制和政策框架，各级政府制定各类重点科技计划，并对科技绩效开展系统评价。

澳大利亚在农业、生物技术、天文学、医学、地学、矿业、海洋学等领域的基础和应用研究具较强优势，取得世界瞩目科技成就。2020年，澳大利亚主要行业在GDP中占比情况如图2-3所示。

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【第二产业】

第二产业主要包括矿业、制造业、建筑业。2020年，澳上述三产业增加值分别为1991.3、1075.6、1330.4亿澳元，分别占国内生产总值的10.3%、5.6%、6.9%。

【农牧业】

农牧业是澳大利亚传统优势产业，澳大利亚是世界上最主要的羊毛和牛肉出口国之一。2020年，农业增加值同比增加3.4%至405.1亿澳元，占GDP的2.1%。2020年，澳对华出口牛肉、羊肉、葡萄酒、奶制品、大麦的金额分别13.41、6.61、6.85、9.95、3.31亿美元。截至2020年6月30日，澳农业实体数量同上年相比下降2%至87,800家，农业用地面积同比下降2%至3.77亿公顷。

【服务业】

服务业是澳大利亚经济最重要和发展最快的部门，2020年澳服务业产值占GDP的66.04%。服务业中产值最高的五大行业是金融保险业、医疗和社区服务业、专业科技服务业、公共管理和安全服务、教育培训服务。澳大利亚是亚太地区最大、最发达的金融服务市场之一。2020年，澳金融业增加值为1696.81亿澳元，占GDP的8.8%。

【留学经济】

据澳大利亚媒体报道，2019学年，在澳大利亚学习、工作和生活的国际留学生总数为81.2万人，同比上升9%。留学生人数排名前五的国家为：中国22.9万人、印度12.2万人、尼泊尔6万人、巴西3.2万人和越南2.8万人。国际学生最大集中地是悉尼CBD，约19.1万人，紧随其后的是墨尔本CBD（16.8万人），布里斯班CBD为4.7万人，悉尼东部郊区（新南威尔士大学所在地）和阿德莱德CBD为2.9万人，墨尔本卡尔顿地区为2.6万人，黄金海岸的格里菲斯大学为2.4万人。

【大型企业】

2021年世界财富500强名单中有4家澳大利亚企业，比上年减少1家。其中，必和必拓集团和WoolworthsGroup分别排名第273、274位，2020年营业额分别为429.31、426.78亿美元。

二、中澳并购环境

总体情况

【投资吸引力】

澳大利亚政治和社会环境稳定，金融体系规范。澳地理位置优越，成为联系西方市场和亚太地区的重要桥梁。世界经济论坛《2020年全球竞争力报告》显示，澳大利亚在全球最具竞争力的141个国家和地区中，排第18位。世界银行《2020年营商环境报告》显示，在进行调查的190个国家和地区中，澳大利亚在营商环境便利度方面排名第14位。

澳大利亚欢迎外商投资，是全球外商投资主要目的地之一；同时，澳大利亚公司对外投资也相对活跃。澳大利亚长期保持净资本进口国地位，期待通过引进外国资金，促进国内资源开发和资源产品出口。2019/20财年，澳大利亚并购交易总额为134亿澳元，交易数量为51起，投标金额超过10亿澳元的大型并购案两起，其中一起为中国的资金投资，分别是：乳业行业的中国蒙牛收购贝拉米，投标价14.34亿澳元；养老行业的Brookfield收购AveoGroup，投标价12.49亿澳元。

【外资流入情况】

澳大利亚统计局显示，截至2020年底，澳大利亚的外国投资存量为3.99万亿澳元，较上年增长2.5%。其中，证券投资存量为20,449亿澳元，占51.2%；直接投资存量为10,266亿澳元，占25.7%。据澳外国投资审查委员会数据，2019/20财年批准外国投资金额为1955亿澳元，同比下降15.4%。下降主要原因是疫情影响和外资审查政策收紧。

据联合国贸发会议发布的《2021年世界投资报告》显示，2020年，澳大利亚吸收直接投资流量为201.46美元；截至2020年底，澳大利亚吸收直接投资存量为7906.55亿美元。外国投资存量计算，至2020年末，前十大投资来源地及其投资存量分别如下：美国，9294亿澳元（占23.3%）；英国，7376亿澳元；比利时，4086亿澳元；日本，2645亿澳元；中国香港，1416亿澳元；新加坡，1165亿澳元；卢森堡，1047亿澳元；荷兰，840亿澳元；中国，792亿澳元；新西兰，663亿澳元。

从吸收外国直接投资的行业来看，至2020年末，澳大利亚吸收FDI的前五大行业为矿业3604亿澳元（占35.1%；存量，下同）、房地产业（1200，占11.7%）、金融保险业（1124，占11.0%）、批发零售业（615，占6%）和信息通讯业（321，占3.1%）。

【投资风险】

政治：

中澳外交关系现在正处在低谷期。在重要行业，澳政府对中国企业投资的防范和管控全面化。自2018年，通信服务业华为、中兴在澳市场开拓已受影响，目前上述负面影响是否会扩散到其他行业有待观察。

政策：

近年，因中国企业对澳投资快速增长，引起澳各界关注。澳对外国直接投资审核门槛在降低，标准在抬高，并且，对中方部分投资项目的交易提出附加条件。另外，自2015年以来，澳大利亚各行业外资审核管理政策变动较大，这些都给中国企业在澳投资增加了政策风险。

人才缺乏：

中国企业国际化人才储备相对不足，部分人员缺乏海外经营管理经验，会影响在澳企业发展。同时，受澳劳务政策限制，外籍劳务人员进入澳大利亚可能困难。

签证障碍：

中国企业派驻人员申请工作签证一直存在困难。签证审批要求不断提高，审批时间没有明确规定，经常拖数月甚至半年以上，拒签现象时有发生。

商业环境差异：

商业环境体现在要素市场和产品市场制度的方方面面。澳大利亚在土地管理、工会制度、薪资管理、法律体系、社会文化等等方面，与国内存在的明显差异，给中资企业，特别是首次走出国门企业，带来较大挑战。

【商业环境差异的实际案例：工资标准差异导致某中资企业项目延迟实施】

某中资企业在澳大利亚投资项目比原计划延迟多年，并且最后项目的实施成本比最初预算多数倍。其中一个重要原因是没有认识到中澳在劳工工资标准的差异。按澳大利亚工资标准，员工工资成本是中国平均工资的数倍。此外，由于文化差异等因素，中资企业的澳大利亚员工流动率较高，而寻找替代员工的成本较高。实际支付给当地员工的薪酬是预计岗位年薪的150%，员工住宿成本是最初预算的10倍。

中澳投资相关条约和主要行业投资情况

【主要贸易条约】

双方已签署的相对重要的贸易协定是2015年12月生效的《中澳自贸协定》。《中澳自贸协定》是中国首次与经济总量较大发达经济体谈判达成的自贸协定，也是中国与其他国家迄今已商签的贸易投资自由化整体水平最高的自贸协定之一。

在服务贸易领域，澳大利亚是首个对中国以负面清单方式作出服务贸易承诺的国家。投资便利化安排是发达国家首次对中国投资项下工程和技术人员作出的特殊便利化安排。

澳大利亚也是全球第二个通过自贸协定谈判就《假日工作签证安排》和中国特色职业人员向中国作出承诺的国家，给予中国每年最多5000个工作度假签证，是至目前给予中国此项准入人数最多的发达国家。

2020年11月15日，两国共为签约国的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署。2021年11月2日，协定达到生效门槛，于2022年1月1日对已批准的10国正式生效。

【中国投资总体情况】

来自中国内地的投资存量占澳大利亚外国投资存量的2.0%，比上年末下降0.2%；其中，直接投资存量443亿澳元，比上年末下降5.4%，排在美国、英国、日本、荷兰之后，位列第五。据澳外资审查委员会（FIRB）2019/20财年报告，来自中国获批投资金额为127.5亿澳元，同比降3%，在投资来源国中排名第六位。2015/16财年，中国获批投资金额曾高达473亿澳元。

据澳方统计，至2020年底，中国累计在澳（直接和间接）投资总额792亿澳元（在澳外资存量中占比2%），比上年末下降0.2%。其中，对澳直接投资存量443亿澳元，中国是澳第五大直接投资来源地。

【中国投资主要行业】

据中方统计，如表3-5所示，2020年末中国对澳直接投资存量344.39亿美元。2020年中国对澳直接投资流量为11.99亿美元，同比下42.6%。中国在澳投资涉及资源开发、房地产、制造业、金融等各个领域。

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三、中澳投资合作并购案例

【中澳产能合作：“一带一路”合作被否决】

2018年10月，维多利亚州与中方签署“一带一路”合作谅解备忘录，这是澳州区政府同中方签署的首个“一带一路”合作协议。2019年10月，维多利亚州与中方签署新的“一带一路“合作框架协议。双方计划未来在基础设施、创新、高端制造、生物农业技术等诸多项目上合作，在老年护理等社会领域分享专业知识和培训，更多中国企业将加入在墨尔本的建设和投资，中国与维多利亚州还希望在食品和化妆品方面开展双向贸易。

2020年12月，澳联邦国会通过新《外国关系法案》，该法案赋予联邦否决州政府等各级政府、机构与外国签订协议的权力。2021年4月，澳外交部长佩恩宣布，维多利亚州与中国此前签署的“一带一路”协议已被该国联邦政府取消，称这一协议不符合澳大利亚外交政策。

【数字经济投资合作情况：不确定性因素增加】

2017年9月15日，中国商务部部长钟山与澳大利亚贸易、旅游与投资部长乔博在北京共同签署《关于电子商务合作的谅解备忘录》。不过，澳政府已将通信设施、个人数据等列为关键基础设施，对中国企业在澳数字领域投资经营的监管和防范，将趋向加强，可预见，今后两国开展数字经济领域投资合作，会面临若干不确定性。

【传统能源与电力行业合作情况：投资受阻】

能源与电力行业属澳大利亚关键基础设施与敏感行业。随着中澳政治关系遇冷，中资企业进入澳能源与发电行业面临越来越大的风险，新的投资或工程承包项目越来越难获得审批。2019年后，平高集团、上海机电设计研究院、上海电气等中国企业，申请在澳开展光伏电站工程总承包（EPC）业务，都在FIRB初审阶段被否决。这表明，澳政府已开始对中国企业在澳敏感资产投资，抱有高度戒心。

中国与澳大利亚开展绿色投资情况案例分享

相比上述的行业，绿色能源的投资获得一定的成功，笔者认为，这与澳大利亚能源丰富、群体大众环保意识文化不可分割。分享以下案例供参考：

案例：金风科技收购StockyardHill

2017年，新疆金风科技股份有限公司旗下全资子公司与澳洲大型电力零售商OriginEnergy签署协议，以1.1亿澳元价格成功收购后者在澳洲最大的待建风电项目StockyardHill，并与Origin就该项目签署长期购电协议。StockyardHill项目规划容量约为530MW，位于维多利亚州，距墨尔本西部约140公里，建成后将成为迄今澳洲最大的风电场，可满足约40万户维多利亚州家庭的用电需求。

案例：国家电投集团开发霍顿一期100兆瓦光伏电站

2019年9月，国家电力投资集团开发建设的澳大利亚霍顿一期100M光伏电站，顺利实现全容量并网发电，这是该公司在境外投资建设的单体装机容量最大的光伏项目。

案例：中国电建和金风科技共同开发CattleHill风电场

2019年12月6日，中国电建集团海外投资有限公司与新疆金风科技股份有限公司在共同开发建设的澳大利亚塔斯马尼亚牧牛山（CattleHill）风电场，举办首台风电机组并网发电庆祝仪式。该项目总装机容量148.4MW，总共将安装48台金风科技3S平台直驱永磁智能风电机组。全部完成后，该风电场年平均上网发电量可达4.4亿度，运营期20年，可为塔斯马尼亚提供5%的电力，为当地63500户家庭提供优质清洁能源。

案例：东方日升和澳企业联合开发太阳能电站

2021年3月，东方日升新能源股份有限公司澳洲分公司与GreenGoldEnergy签署澳洲太阳能发电站开发与EPC协议。双方此次合作的发电站共包含16个项目，总装机容量为100兆瓦（DC）/77兆瓦（AC）。该电站项目开发计划全部完成后，每年为25000户澳洲家庭提供电力，并将减少14万吨二氧化碳排放量。

四、对澳并购注意点及中澳并购未来展望

对澳并购注意点

根据上述的【投资风险】，建议中国企业在澳大利亚投资经营过程中，从以下方面，应对和化解风险：

【加强事前调研和分析】

要特别注意事前调查、分析、评估相关风险，这样便于经营过程中做好风险规避和管理工作。对项目或贸易客户及相关方的资信，要做调查和评估；对项目所在地的政治风险和商业风险，要提前分析和规避；对项目要实施相对详尽的可行性分析；等等。在澳经营很多事项，都可能和投资者事先臆想的会差距较大。以下举常见此类事项说明：

1. 澳大利亚用工成本很高；澳大利亚能源和矿产开发项目环境保护要求高，完成环保审批可能周期较长，项目实施中环保成本也可能会很高；

2. 在澳大利亚某些人口密度相对较低地域，基础设施还不完善。因此提倡投资前，应对各方面细节做有深度的调研，并开展相对详细的可行性研究，避免行动盲目。

【坚持做到依法守法】

中资企业在澳经营，应充分尊重当地商业习惯，严格遵守当地法律法规，依法注册，依法经营。同时，应关注政府管理政策的变化，及时按照政策要求调整企业行为。企业还应积极履行社会责任，远离商业贿赂。考虑到法律体系和语言的差异，有条件企业，可考虑聘请律师。特别在遇到经济纠纷或争议时，可寻求法律途径解决，保护自身利益。

【加强商业交易伙伴的调查】

澳大利亚企业普遍比较重视信誉，但也有少数企业可能存在这样那样的问题。中资企业应尽量与那些诚信度较高、商誉相对稳定、财务状况较好的公司作为商业伙伴和交往对象。澳大利亚公司均在澳大利亚证券与投资委员会登记注册，并持有注册号（“ABN”）或登记号（“ACN”）。

【加强合同等商业文件的细节规定】

在与澳方贸易伙伴做生意时，要注意商业往来规范性，依法依规签订合同，并要注意合同细节，如货物规格、数量、价格、交易时间等，必要时可依据合同维权。

【严守环保法规】

中资企业应了解澳大利亚环境保护政策，树立环保意识，按当地环保标准开展项目建设和生产经营。企业在生产和开发产品过程中，要重视环保标准，并依照最新标准，采用先进工艺技术。

【运用仲裁或诉讼手段追回损失】

当发生纠纷或争议时，当事人首先应直接进行协商，在明确责任、互谅互让的前提下，争取自行达成协议。若难以实现，应考虑通过仲裁、法律手段解决问题，积极维护自身权益。

未来展望

传统行业的投资，已受到澳大利亚政府越来越多的限制；然而，绿色能源和部分新经济产业，在澳大利亚的投资有望持续发展，并逐渐探索初更多可能性。

过往几年由于政治、边境管制等原因，对澳大利亚的投资以及澳大利亚对华投资热度下降。在2023年世界全球化进一步打开，以及政治关系缓和、经济合作加强的基础上，对澳大利亚投资有望逐步回暖。

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