京东：高筑供应链护城河，发力即时零售（附报告下载）

发布时间：2022-10-22 327 次浏览

京东在电商供应链的长期布局，建立了牢不可破的护城河。钟点购集合了京东生态中所有可以提供钟点服务的实时零售能力。同时，京东有望依托全渠道供应链优势，深度整合内部资源，通过即时零售赛道打造新的增长点。(以下为报告正文，后台回复京东，即可获取完整报告。

品控和物流，是京东最大的竞争优势：如果用“多、快、好、省”作为评价电商用户体验的主要标准，京东的相对特点更体现在“好”和“快”方面。京东在电商供应链端的长期布局，确立了牢不可破的护城河。

随着电商逐渐步入存量时代，京东依托于自营模式和自建物流的两大差异化优势将会更加凸显，有望进一步抢占市场份额。我们预计公司收入未来三年年均复合增长15%。

发力即时零售，打造第二增长曲线：公司推出“小时购”品牌，全面发力即时零售业务，目标设定为渗透50%的京东用户。 “小时购”集合了京东生态内所有能够提供小时达服务的即时零售能力。我们预测，中国即时零售市场规模未来两年仍将呈现几何式增长，未来市场空间广阔。同时，京东有望凭借全渠道供应链优势，深度整合内部资源，借即时零售赛道打造新的增长点。

用户短期增速放缓，结构优化或助推利润率改善：随着京喜业务大规模收缩，我们认为京东短期用户增长会放缓，将更加重视复购率以及老客户的精细化运营，对下沉市场用户的争夺需要新的契机。公司在核心零售的结构优化主要体现在两方面：一是POP平台模式的占比逐步提升，二是自营产品中，日用品的比例在不断提升。尤其是日用品的利润率要优于3C家电品类，商品结构的变化或将推动利润率改善。

我们认为京东在当前电商竞争环境下处于有利位置。

（以下为报告正文，后台回复“ 京东 ”，可获取完整报告。）

来源 | 浦银国际研究此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场罗戈公众号推荐 ▼

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