马来西亚港口运营商马矿业港口获批主板上市
发布时间：2025-09-23 354 次浏览
丹戎帕拉帕斯港PTP码头马矿业港口成立于2006年，是东南亚最大私营码头运营商，旗下有5个海港码头，包括丹戎帕拉帕斯港PTP码头、巴生北港、柔佛港、槟城港以及丹戎布鲁斯港，涵盖集装箱、散货以及其他业务，共有92个泊位，岸线长19,394米。
2024年，马矿业港口完成集装箱吞吐量1850万TEU。据德路里，按权益吞吐量计算，2023年，马矿业港口是全球第13大码头运营商及第5大私营码头运营商。
因为扎根马来西亚，马矿业旗下港口均位于马六甲海峡沿岸，区位优势明显。其中巴生北港与PTP码头均位于区域内重要港口。此外，马来西亚五大集装箱港口中，马矿业港口运营了4处码头资产。这些码头是重要的区域及国内分拨枢纽，与马来西亚腹地网络及工业园区互联互通。
其中最重要的便是与马士基合资的PTP码头，马矿业港口占股70%，马士基占股30%。PTP码头有连绵5千米的岸线，14个泊位，水深-15至-19米，有66台岸桥、172台场桥，年吞吐能力1250万TEU。2024年，该码头完成了1225万TEU，是东南亚区域增长最快的集装箱码头，2014-2024年间复合年增长率达到了4.1%。此外，该码头的作业效率也值得一提，在2023年全球集装箱港口绩效指数（CPPI）排名全球第5；其百米岸线吞吐量达到了24.3万TEU，单机作业量达到了23.3万TEU，超过区域内另一主要码头运营商Westports，更是远超全球基本水平。（百米岸线吞吐量11.2万TEU，单机作业量14.6万TEU）
今年双子星联盟正式运营后，将PTP码头作为亚欧航线的主要转运枢纽，今年2-4月，PTP吞吐量同比去年同期增长了16.7%。
马矿业港口的另一重要资产巴生北港是巴生港关键的多用途码头，2024年完成集装箱吞吐量370万TEU，货物吞吐量1270万吨，是区域内增长最快的码头之一，2019-2024年间的复合年增长率达到6.1%。其余港口中，柔佛港拥有全球最大的棕榈油码头及全球顶级食用油单体码头。
2022-2024财年，马矿业港口业绩稳健增长，营收复合年增长率3.6%，息税前利润复合年增长率6.6%。2024年，马矿业港口实现营收43.57亿令吉（约人民币73.81亿元），息税折旧及摊销前利润（EBITDA）20.23亿令吉（约人民币34.28亿元）,EBITDA利润率46.4%。
未来，马矿业港口还计划进行码头扩建，包括在PTP码头新建泊位及集装箱堆场，巴生北港码头扩建，提升柔佛港液体散货处理能力等。预计到2029年，马矿业港口的集装箱与货物年吞吐量能力将分别达到2690万TEU与6610万吨。
港口圈认为，近年来亚洲区域内贸易增长迅速，东南亚作为供应链转移承接地及重要新兴市场，受到了全球班轮公司及码头运营商的关注。本次马矿业IPO中，将有最多40亿股发售给国内外机构投资者及特定投资者，占马矿业股比约27%。
但这也许不是一块肥肉，其最重要资产PTP码头已经有了马士基入股，各个码头费率不高（收费较新加坡港低40%-50%），收入前景有待观察，更重要是，价格可能不菲。如果按照募资20亿计算，其市值高达296亿令吉，估算起来EV/EBITDA倍率达到了13.8倍，大幅超出全球码头运营商的平均水平（约为10倍），与和记港口今年交易的估值不相上下（13.6倍）。此前，基建基金GIP（GIP与母公司贝莱德集团，MSC共同组成了收购和记港口的财团）就因为要价过高，放弃收购马矿业港口49%股权。是否要咬咬牙拿下马矿业少数股权，对港航业的买家来说可能是个烦恼。
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