快递行业系列深度之单价篇（附免费下载）

发布时间：2022-09-18 445 次浏览

价格竞争主要由中小快递发起，行业集中度降低。极兔进入中国市场，行业集中度下降，龙头利润和现金流受损。邮局的快递服务品牌CR8从2013年5月的79.6下滑到2017年1月的75.7。行业集中度提升，邮政局快递服务品牌CR8从2018年1月的80.0提升至2020年3月的85.9。另一方面要求保护末端快递员的权益。

我国快递价格竞争经历 “中小主导-头部主导-新进资本主导” 三个阶段，而后监管介入形成有效规制。

? 2017年之前：中小快递主导阶段。价格竞争主要由中小快递发起，行业集中度下降。
? 2018-20Q1：头部快递主导阶段。价格竞争主要由头部快递主导，行业集中度提升，不影响龙头盈利及现金流。
? 20Q2-21Q2：新进资本主导阶段。极兔进入中国市场，行业集中度下降，龙头盈利及现金流受损。
? 21Q3及之后：恶性竞争结束，进入价值修复期。

阶段一：2017年之前：中小快递主导阶段
? 2009年，修订后的《邮政法》首次明确了包括民营快递在内的非邮政快递企业的法律地位。
? 2011年，国家发改委《产业结构调整指导目录（2011年本）》首次将快递服务纳入国家鼓励发展产业目录。
? 民营及国际快递公司活力释放，市场新进入者众多、竞争趋于激烈。邮政局快递服务品牌CR8由2013年5月79.6%下滑至2017年1月75.7%。

阶段二：2018-20Q1：头部快递主导阶段。
? 自2017年顺丰及通达系快递企业相继完成上市后，资本赋能、融资造血逐步扩大头部公司与同行差距。
? 头部企业份额增长，17-19年中通、韵达、圆通、申通市占率分别累计提升3.6pts、4.0pts、1.7pts、1.9pts。
? 行业集中度提升，邮政局快递服务品牌CR8由2018年1月80.0%提升至2020年3月85.9%。

阶段三：20Q2-21Q2：新进资本主导阶段。
? 资本介入之下，行业中部分企业甚至将票单价降至大幅低于成本线水平。
? 行业龙头经营现金流受损、“造血能力”下降。中通单票归母净利润20Q2-21Q2分别同比-28.0%、-39.2%、-62.2%、-24.4%、-29.0% 。
? 相应市值表现下杀。根据快递指数（884818.WI），板块收盘价自2020.7.1-2021.6.30累计下跌15.9%。

21Q3及之后：恶性竞争结束，进入价值修复期。

政策定调总体上有两大方向，根源在于保障行业高质量发展。

? 一方面，要求遏制低价恶性竞争。例如国家邮政局《快递市场管理办法（征求意见稿）》规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务，以及经营快递业务的企业及其从业人员不得与他人相互串通操纵市场价格、损害其他经营快递业务的企业或者用户的合法权益。

? 另一方面，要求保护末端快递员权益。例如2021年7月，七部委联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，提出要制定《快递末端派费核算指引》和《快递员劳动定额标准》，建立行业工资集体协商机制。2021年12月29日，中国快递协会印发《快递企业末端派费核算指引》，已在安徽、四川等地试点，并自2022年3月1日起在全行业各省市推广。

价格修复在政策引导下已逐步验证。

? 行业方面，2022年前7月，义乌（金华）规模以上快递业务累计票单价2.98元，同比7M21提升0.21元。《浙江省快递业促进条例》自2021年4月草案发布以来，义乌地区快递价格21Q3开始持续修复，2022年有望享受完整年度的同比修复红利。

? 电商快递龙头方面：
中通22H1快递票单价1.33元（不含派费），环比21H2提升0.07元，同比21H1提升0.12元。韵达22年7月份快递票单价2.51元（含派费），同比提升0.47元；前7月累计票单价2.53元，同比提升0.44元。圆通22年7月份快递票单价2.56元（含派费），同比提升0.54元；前7月累计票单价2.57元，同比提升0.39元。申通22年7月份快递票单价2.42元（含派费），同比提升0.45元；前7月累计票单价2.53元，同比提升0.32元。
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来源 | 浙商证券此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场 2022（第六届）供应链&合同物流创新发展云峰会
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