乌克兰冲突加速成品油轮市场复苏
发布时间：2022-05-09 369 次浏览
油轮货物的流动已经因乌克兰战争而发生了变化，现在已经是第三个月了，可能还会出现更多的变化，可能是“构造”变化。
对于上市油轮“名字”的投资者来说，这些变化带来了巨大的收益——尤其是在更广泛的市场指数跌跌撞撞的情况下。分析师对上市股票的见解提供的评论不仅描述了当前，而且还展望了未来可能的发展。
贸易重组的一个直接受益者是市场的精炼产品部门，特别是柴油和石油。为机构投资公司 BTIG 负责航运股的 Greg Lewis 最近写道：“即使在俄罗斯入侵乌克兰之前，由于石油需求恢复和船队增长放缓，成品油轮运价就开始提高。”在他的报告中，特别关注 Scorpio Tankers Inc.（纽约证券交易所上市为 STNG）的股票，并补充说：“乌克兰冲突加速了产品价格的恢复，推动了全球石油产品的错位。”
在投资者展望未来的情况下，自年初以来，STNG 股票的价格已经翻了一番多，实际上上涨了 109%，而更广泛的标准普尔 500 指数已经下跌了约 14%。该公司已经“提高了流动性”，这是一种礼貌的说法，它出售船只——主要是 LR1——以维持运营，因为它在过去一年半中（与其他人一起）苦苦挣扎，正处于非凡的边缘回转。
在最近发布的 2022 年第一季度业绩中，Scorpio Tankers 的管理层解释说，MR 油轮在 1 月至 3 月期间每天的交易收入为 16000 美元。在第二季度，到目前为止，大约 42% 的天数是固定的，其 MR 每天的收入为 30000 美元。使用 LR2 油轮，结果几乎同样令人印象深刻，从每天 14500 美元跃升至每天 24300 美元，其中 44% 的第二季度天数固定。
来自 H.C. 的另一位分析师 Magnus Fyhr Wainwright 经纪公司 - 不太知名，但自 1860 年代以来一直在开展业务 - 已开始报道规模小得多的 Pyxis Tankers（场外交易市场上市为 PXS），被描述为“纯微型产品油轮”。
Fyhr 在 4 月下旬的报告中指出：“成品油轮行业历来受益于市场混乱，低效率和错位通常会刺激长途贸易和吨英里需求。此外，我们认为全球炼油行业的结构性转变将在未来几年对成品油轮需求产生积极影响，因为炼油厂的产能正在增加，靠近井口并远离消费地区。最后，由于订单处于历史低位，而且更严格的环境法规给未来的推进技术带来了不确定性，我们认为订单活动应保持在低水平。在我们看来，再加上老化的船队应该会在未来几年支持最小的船队增长，从而导致供需平衡趋紧和即期汇率上升。”
PXS 的吸引力在于其五艘船 MR 船队在 MR 费率的繁荣中具有巨大的上行风险。其中三艘船一直在交易现货，两艘将在 2022 年年中解除租船合同。
从观点来看，H.C. Wainwright 的 Fyhr 估计，将技术管理外包但将商业管理保留在内部的 PXS 具有非常经济的现金盈亏平衡水平，每天约为 12800 美元，不包括债务摊销。
在每天 30000 美元包机的环境中，现金流潜力是巨大的。他关于 PXS 的报告估计了与更大和更知名的所有者相比的现金流收益率； PXS 的预计现金流收益率超过 40%，与 STNG、Torm 和 Ardmore 的 20% 左右的水平相比非常有利。
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